ביום רביעי, הנשיא ביידן הודיע על הסכם לספק לאינטל 8.5 מיליארד דולר במימון ישיר ו-11 מיליארד דולר בהלוואות במסגרת חוק CHIPS והמדע. אינטל תשתמש במימון זה עבור מפעלי הוופלים שלה באריזונה, אוהיו, ניו מקסיקו ואורגון. כפי שדווח בעלון שלנו מדצמבר 2023, חוק CHIPS מספק מימון כולל של 52.7 מיליארד דולר לתעשיית המוליכים למחצה בארה"ב, כולל 39 מיליארד דולר בתמריצי ייצור. לפני ההקצאה של אינטל, חוק CHIPS כבר הקצה סכום כולל של 1.7 מיליארד דולר ל-GlobalFoundries, Microchip Technology ו-BAE Systems, על פי איגוד תעשיית המוליכים למחצה (SIA).
ההתקדמות במימון במסגרת חוק CHIPS הייתה איטית, כאשר ההקצאה הראשונה הוכרזה יותר משנה לאחר אישורו. עקב החלוקה האיטית, כמה פרויקטים גדולים של מפעלי מוליכים למחצה בארצות הברית התעכבו. TSMC ציינה גם קשיים במציאת עובדי בניין מוסמכים. אינטל ייחסה את העיכובים בין היתר להאטה במכירות.
מדינות אחרות הקצו גם הן כספים לקידום ייצור מוליכים למחצה. בספטמבר 2023, האיחוד האירופי העביר את חוק השבבים האירופי, הקובע 430 מיליארד אירו (כ-470 מיליארד דולר) בהשקעות ציבוריות ופרטיות עבור תעשיית המוליכים למחצה. בנובמבר 2023, יפן הקצתה 2 טריליון ין (כ-13 מיליארד דולר) לייצור מוליכים למחצה. טייוואן חוקקה חקיקה בינואר 2024 כדי לספק תמריצי מס לחברות מוליכים למחצה. במרץ 2023, דרום קוריאה העבירה הצעת חוק למתן תמריצי מס לטכנולוגיות אסטרטגיות, כולל מוליכים למחצה. סין צפויה להקים קרן בתמיכת הממשלה בסך 40 מיליארד דולר כדי לסבסד את תעשיית המוליכים למחצה שלה.
מהם הסיכויים להוצאות הון (CapEx) בתעשיית המוליכים למחצה השנה? חוק CHIPS שואף לעודד הוצאות הון, אך רוב ההשפעה לא תהיה ניכרת עד לאחר 2024. בשנה שעברה, שוק המוליכים למחצה ירד באופן מאכזב ב-8.2%, מה שהוביל חברות רבות לאמץ גישה זהירה להוצאות הון בשנת 2024. אנו מעריכים כי סך הוצאות ההון (CapEx) של מוליכים למחצה בשנת 2023 הסתכם ב-169 מיליארד דולר, ירידה של 7% לעומת 2022. אנו צופים ירידה של 2% בהוצאות ההון לשנת 2024.
עם התאוששות שוק הזיכרון והעלייה הצפויה בביקוש מיישומים חדשים כמו בינה מלאכותית, חברות זיכרון גדולות צפויות להגדיל את הוצאות ההון שלהן בשנת 2024. סמסונג מתכננת לשמור על הוצאות קבועות יחסית בשנת 2024 על 37 מיליארד דולר, אך לא קיצצה את הוצאות ההון שלהן בשנת 2023. Micron Technology ו-SK Hynix צמצמו משמעותית את הוצאות ההון בשנת 2023 ומתכננות צמיחה דו-ספרתית בשנת 2024.
חברת היציקה הגדולה ביותר, TSMC, מתכננת להוציא כ-28 עד 32 מיליארד דולר בשנת 2024, עם סכום חציוני של 30 מיליארד דולר, ירידה של 6% לעומת 2023. SMIC מתכננת לשמור על הוצאות הון קבועות, בעוד UMC מתכננת להגדיל אותן ב-10%. GlobalFoundries צופה הפחתה של 61% בהוצאות ההון בשנת 2024, אך תגדיל את ההוצאות בשנים הקרובות עם בניית מפעל חדש במלטה, ניו יורק.
בקרב יצרני התקנים משולבים (IDMs), אינטל מתכננת להגדיל את הוצאות ההון ב-2% בשנת 2024 ל-26.2 מיליארד דולר. אינטל תגדיל את הקיבולת הן עבור לקוחות היציקה והן עבור מוצרים פנימיים. הוצאות ההון של טקסס אינסטרומנטס נותרות פחות או יותר ללא שינוי. TI מתכננת להוציא כ-5 מיליארד דולר בשנה עד 2026, בעיקר עבור המפעל החדש שלה בשרמן, טקסס. STMicroelectronics תפחית את הוצאות ההון ב-39%, בעוד ש-Infineon Technologies תפחית ב-3%.
סמסונג, TSMC ואינטל, שלוש החברות המוציאות הגדולות ביותר, צפויות להוות 57% מהוצאות ההון של תעשיית המוליכים למחצה עד 2024.
מהי רמת הוצאות ההון המתאימה ביחס לשוק המוליכים למחצה? התנודתיות של שוק המוליכים למחצה ידועה היטב. במהלך 40 השנים האחרונות, קצב הצמיחה השנתי ירד מ-46% בשנת 1984 ל-32% בשנת 2001. בעוד שהתנודתיות של התעשייה פחתה עם התבגרותה, קצב הצמיחה שלה הגיע ל-26% בחמש השנים האחרונות. הוא ירד ב-12% בשנת 2021 וב-12% בשנת 2019. חברות מוליכים למחצה צריכות לתכנן את כושר הייצור שלהן לשנים הקרובות. בניית מפעל חדש אורכת בדרך כלל כשנתיים, עם זמן נוסף הנדרש לתכנון ומימון. כתוצאה מכך, חלקן של הוצאות ההון של המוליכים למחצה ביחס לשוק המוליכים למחצה משתנה באופן משמעותי, כפי שמוצג להלן.
2 ---סיליקון קרביד: לקראת עידן חדש של פרוסות סיליקון
היחס בין הוצאות הון של מוליכים למחצה לגודל השוק נע בין שיא של 34% לשפל של 12%. היחס הממוצע לחמש שנים נופל בין 28% ל-18%. לאורך כל התקופה שבין 1980 ל-2023, הוצאות הון היוו 23% משוק המוליכים למחצה. למרות התנודות, המגמה ארוכת הטווח של יחס זה נותרה עקבית למדי. בהתבסס על צמיחת שוק חזקה צפויה וירידה בהוצאות הון, אנו צופים שיחס זה יירד מ-32% בשנת 2023 ל-27% בשנת 2024.
רוב התחזיות צופות צמיחה של שוק המוליכים למחצה בטווח של 13% עד 20% בשנת 2024. מודיעין המוליכים למחצה שלנו צופה צמיחה של 18%. אם 2024 תתקדם בצורה חזקה כצפוי, חברות עשויות להגדיל את תוכניות הוצאות ההון שלהן לאורך זמן. אנו יכולים לצפות לראות שינויים חיוביים בהוצאות ההון של המוליכים למחצה בשנת 2024.
זמן פרסום: 8 באפריל 2024